RWA 是什么、怎么买？代币化黄金、美股、国债一次讲清（2026）

Q: RWA 是什么的缩写？

RWA 是 Real World Assets，中文通常翻译为「现实世界资产」。 广义上包括把股票、债券、美国国债、黄金、房地产、私募信贷等现实资产或相关经济权益连接到区块链上的产品。

Q: USDY 收益率多少？

截至 2026 年 9 月核验时，Ondo 官网显示约 3.60% APY。 这个数字会变化。 不要把文章里的 3.60% 当成未来固定利率，下单前应重新查看官方页面。

这两年，「RWA」在币圈出现得越来越频繁。

RWA 是 Real World Assets（现实世界资产） 的缩写。简单理解，就是把黄金、股票、美国国债、基金等现实世界里的资产或经济权益，通过区块链做成可以链上持有、转移或交易的形式。

但真正准备买的时候，问题就来了：

你买到的到底是资产本身、资产对应的链上凭证，还是一份只跟踪价格的衍生品？

这三种东西看起来都可能叫「黄金」「美股」「RWA」，法律结构和风险却完全不同。

先说结论：

对普通用户来说，目前最常见的 RWA / TradFi 链上入口，可以先分成四组：代币化黄金、代币化股票、代币化美国国债，以及股票/黄金等 TradFi 衍生品。

前三类里面又存在「直接证券」「资产支持代币」「基金份额」「债务凭证」等不同结构；最后一类则只是价格衍生品，不代表你拥有黄金或股票。

所以这篇文章不告诉你「哪个最值得买」，而是先帮你解决最重要的一件事：

下单之前，先弄清楚自己买到的究竟是什么。

本文只用于产品结构和操作门槛科普，不构成投资建议。产品可用范围、费用、收益率和法律结构会随地区及时间变化，请以下单时的官方页面和账户实际显示为准。

核心信息：四类产品到底有什么区别？

先看这张图。RWA 里最容易混淆的，不是资产名字，而是你最终拿到的是「资产本身、资产支持权益，还是价格合约」。

四类 RWA 一图看懂：代币化黄金、代币化美股、代币化国债与 RWA 衍生品区别

图：四类 RWA 的产品结构、普通用户可及性、持有权益与主要风险。实际可用范围以所在地区和产品页面为准。

先看这张表。

类型	代表产品	普通用户可及性	买完主要获得什么	会不会因杠杆强平
代币化黄金	PAXG、XAUT	较高，视交易所和地区而定	与实物黄金挂钩的链上代币	现货本身不会
直接股票	Binance Direct Stocks	仅符合条件地区用户	通过受监管券商体系持有的股票权益	不会
代币化股票	Binance bStocks、Ondo Stocks	视地区和资格而定	由底层证券支持的代币化证券或经济权益凭证	现货本身不会
代币化国债 / 货币市场产品	USDY、BENJI、OUSG、BUIDL	差异很大	债务凭证、基金份额或类似链上权益	产品本身通常无杠杆强平
TradFi 衍生品	Binance TradFi Perps、OKX X-Perps	视地区和衍生品资格而定	对股票、黄金等价格变化的合约敞口	可能会

这里最值得记住的是：

「链上有真实资产做支持」不等于「你直接拥有底层资产」；「名字里有股票或黄金」也不等于你真的持有股票或黄金。

不同产品必须看具体发行条款。

RWA 到底是什么？

一句话解释：

RWA 是把现实世界资产的价值、所有权、收益权或其他经济权益，以某种法律结构与区块链代币连接起来。

典型流程大致包括三层：

1. 链下资产和法律关系

先有现实世界里的东西，例如：

美国国债；
股票；
黄金；
货币市场基金；
企业贷款；
房地产。

发行方还要确定由谁持有资产、用户取得什么权利，以及发行方倒闭后资产怎么处理。

很多项目会使用 SPV、信托、基金、券商托管账户等结构。

2. 托管、估值与数据

底层资产需要有人托管，价格、净值、利息和企业行动等信息也要进入链上系统。

因此你会看到：

托管机构；
经纪商；
审计或鉴证机构；
预言机；
Transfer Agent；
Security Agent。

RWA 并不是「发一个代币」这么简单，真正决定安全性的往往是链下这部分。

3. 链上发行与流转

最后才是在 Ethereum、BNB Chain、Solana 等区块链上发行代币。

有些代币可以：

24/7 转账；
提到自托管钱包；
在 DEX 交易；
用作 DeFi 抵押品。

也有些只能在发行平台或指定交易场所内交易。

RWA 市场现在有多大？

这里要特别注意统计口径。

RWA.xyz 在 2026 年 9 月下旬显示，链上 Distributed Asset Value 已达到约 385 亿美元，不包含其单独统计的大量稳定币资产；其中代币化美国国债及相关货币市场产品约在 150 亿美元上下。^[1]

所以不要把「所有 RWA」「代币化美债」「代币化股票」几个口径混在一起。

更重要的是：

RWA 并不只有黄金、美股和国债。

私募信贷、房地产、基金、公司债和其他商品也属于 RWA。

本文之所以重点讲黄金、美股和国债，是因为这几类离普通加密用户最近。

第一类：代币化黄金

黄金是最好理解的一类 RWA。

目前最常见的代表产品包括：

PAX Gold（PAXG）
Tether Gold（XAUT）

PAXG 是什么？

PAXG 由 Paxos 发行。

按照 Paxos 官方说明，每枚 PAXG 对应 1 fine troy ounce（一金衡盎司，约 31.1 克）London Good Delivery 黄金，黄金由 LBMA 认可的伦敦金库托管。^[2]

Paxos 还会公布黄金储备及第三方鉴证报告。

所以你可以把 PAXG 理解成：

把实物黄金的权益做成可以在区块链上拆分、转账和交易的代币。

它和单纯跟踪黄金价格的永续合约不是同一种产品。

XAUT 是什么？

XAUT 是 Tether Gold 的黄金代币。

同样以一枚代币对应一金衡盎司黄金为核心设计，由实物黄金支持。^[3]

PAXG 和 XAUT 最大区别并不在「跟不跟黄金」，而在：

发行主体；
托管安排；
监管框架；
储备披露；
支持网络；
实物赎回条件；
交易所流动性。

如果只是通过交易所买一点，两者使用体验可能非常接近；如果准备长期、大额持有，则应该继续看发行条款和赎回机制。PAXG 和 XAUT 的详细区别、费用和赎回门槛，我单独写过一篇，这里不再展开。

黄金代币怎么买？

最简单的方式通常是交易所现货。

例如账户所在地区支持时，可以：

现货 → 搜索 PAXG / XAUT → 选择对应交易对 → 下单

具体是否支持 USDT、USDC，以及交易对是否开放，以账户实时显示为准。

这里不要把：

PAXG / XAUT 现货

和

XAUUSDT、Gold X-Perp 等黄金衍生品

搞混。

前者是黄金支持型代币，后者是价格合约。

第二类：代币化美股——最容易看错产品结构的一类

2026 年的股票链上化比前几年复杂得多。

以 Binance、Ondo 等平台为例，用户可能同时碰到：

直接股票；
资产支持型股票代币；
股票相关衍生品。

它们不能统称为「股票代币」之后就不再区分。想先搞清「用 USDT 买美股」的整体路线，可以看这篇。

代币化美股四种产品区别：Direct Stocks、bStocks、Ondo Stocks 与股票永续合约对比

图：Direct Stocks、bStocks、Ondo Stocks 与股票永续合约在底层资产、股票权益、链上流转和强平风险上的区别。具体产品资格与可用地区以官方页面为准。

先看表：

产品	产品性质	是否直接持有股票	股息 / 经济收益	可否提链	杠杆强平
Binance Direct Stocks	直接股票	是，通过证券及清算体系持有	按产品规则处理	通常不是把普通股票直接提到钱包	无
Binance bStocks	代币化证券	不是直接持有底层股票	提供底层股票相关经济权益，股息等通过机制处理	支持的 bStocks 可链上流转	现货无
Ondo Stocks	底层证券充分支持的链上代币	代币本身不是股票	跟踪底层证券总回报，股息扣税后计入	支持	现货无
Binance 股票永续等	衍生品	否	不取得股票股东权益	否	有
OKX X-Perps	TradFi 衍生品	否	无股票所有权、股息和投票权	否	有

Binance Direct Stocks 是什么？

Binance 在 2026 年推出 Direct Stocks。

官方资料显示，它提供数千只美国股票和 ETF，由受监管证券体系和清算券商承接，用户获得的是直接股票权益，而不是一枚单纯模拟价格的加密代币。^[4]

因此它和 bStocks 是两个不同产品。

可以粗略理解为：

Direct Stocks：在 Binance 入口里买传统证券。

bStocks：把证券支持的经济权益做成可以链上流转的代币化证券。

bStocks 是什么？

bStocks 由 BTech Holdings Limited 发行。^[5]

Binance 官方明确说明：

bStocks 不是底层上市公司的普通股票，也不代表用户直接成为该公司的登记股东。

每一枚 bStock 由相应底层证券支持，并代表发行方持有的底层证券相关利益。

这点非常重要。

所以文章里不能直接写：

bStocks = 我直接拥有这家公司股票。

更准确的说法应该是：

bStocks 是由真实底层证券支持的代币化证券，但不是底层股票本身。

它的优势在于链上属性，例如符合条件的产品能够：

在 Binance Spot 交易；
24/7 流转；
提到支持的链上钱包；
与底层证券按适用规则进行转换。

但具体资格仍然受司法辖区限制。

Ondo Stocks 又是什么？

Ondo Stocks 也不能简单归类为「没有资产支持的合成股票」。

Ondo 官方资料显示，其代币化股票和 ETF 由对应的底层证券及必要的在途现金支持，并由美国注册券商或合格托管体系持有相关资产。^[6]

它提供的是底层证券的经济敞口和总回报敞口，包括扣除适用预扣税后的股息影响。

但是：

Ondo Stocks 代币本身仍然不是底层股票或 ETF，也不等于你直接拿到了那一股股票。

这正好说明为什么判断股票 RWA 时，不能只问：

「有没有 1:1 背书？」

还应该继续问：

「我和底层股票之间到底是什么法律关系？」

第三类：代币化美国国债

这是目前 RWA 最大的赛道之一。

原因不难理解。

传统投资者本来就会把现金放进：

美国短期国债；
国债回购；
政府货币市场基金。

RWA 做的事情，是把这些产品的一部分变成可以链上持有和结算的形式。

但这里也是最容易把不同产品混成一类的地方。

BUIDL、OUSG、USDY、BENJI 不是同一种结构

产品	主要定位	普通散户可及性	需要注意
BlackRock BUIDL	机构级代币化基金	很低	投资者资格和最低门槛较高
Ondo OUSG	机构型短期美国国债产品	较低	面向符合资格的投资者
Ondo USDY	美国国债等资产担保的收益型代币	非美国合资格用户可接触	不是美国国债本身
Franklin BENJI 相关基金份额	链上登记的货币市场基金份额	视国家和具体基金版本而定	地区规则差异较大

这里尤其要修正一个常见误解：

USDY 不是「你在链上直接持有美国国债基金的一份份额」。

按照 Ondo 的产品结构，USDY 是由短期美国国债及银行存款等资产支持的收益型代币，其法律结构与基金份额不同。

截至 2026 年 9 月，Ondo 官网显示 USDY APY 约 3.60%，并明确写明其直接申购和赎回主要面向符合条件的非美国个人和机构。^[7]

收益率会变化，不应该把 3.60% 写成长期固定利率。

BUIDL 为什么普通人很难直接买？

BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）主要面向机构和符合资格的投资者。

市场资料长期显示它存在很高的投资者资格和认购门槛，因此即使你能在链上看到 BUIDL：

也不代表普通钱包用户就可以直接去发行方申购。

这就是 RWA 一个很容易误解的地方：

链上可见 ≠ 无门槛购买。

BENJI 的 20 美元门槛也要加地区限定

Franklin Templeton 的链上货币市场基金体系使用 Benji 平台。

部分零售产品确实把最低投资门槛降低到了约 20 美元，但不能因此写成：

「全世界任何普通人都能 20 美元买 BENJI。」

例如 Franklin Templeton 在不同国家和地区推出的链上基金，发行主体、投资者资格和销售渠道并不完全相同。

因此更准确的表述是：

部分 BENJI / Benji 平台相关零售基金最低投资额可低至约 20 美元，但是否可以购买取决于具体产品和所在地。

代币化国债是不是比直接买美债收益更高？

通常不能这么理解。

以 USDY 为例，2026 年 9 月官网显示约 3.60% APY，而其底层美国国债组合本身也有对应市场收益率。

发行和运营 RWA 产品还会产生：

管理成本；
托管成本；
法律结构成本；
发行平台费用；
买卖价差。

因此代币化并不会凭空创造更高的无风险收益。

它解决的主要是另一件事：

让部分符合条件的用户可以用稳定币和链上钱包接触原本位于传统金融体系里的收益资产。

换句话说：

RWA 的核心卖点首先是资产和结算方式的链上化，而不是「收益魔法」。

如果有人只用「美债上链 = 更高收益」宣传，就应该多看一眼产品结构。

第四类：股票、黄金 TradFi 衍生品

这一类一定要和真正的 RWA 资产分开。

例如 Binance 已上线 TradFi Perpetual Contracts，包括：

黄金；
白银；
多只美国股票；
ETF 等传统金融标的。

它们是USDT 等保证金结算的衍生品。

你交易的是价格变化。

你不会因此获得：

股票所有权；
股东投票权；
底层股票；
实物黄金。

并且可能存在杠杆和强制平仓风险。

OKX X-Perps 也不是股票

OKX 欧洲提供的 X-Perps 同样跟踪股票、ETF、黄金、白银和原油等传统资产。

但要注意一个细节：

截至 2026 年 9 月，OKX 欧洲的 X-Perps 官方定义属于带最长五年期限并使用 funding mechanism 的 expiry futures，并不是传统意义上「永远没有到期日」的普通永续合约。

官方同时明确：

持有股票类 X-Perp：

不代表拥有底层股票；
没有股东投票权；
不获得传统股票股息；
最高杠杆取决于产品与账户规则。

所以看到：

TSLA

和

TSLA X-Perp / TSLAUSDT TradFi Perp

一定要停下来确认自己打开的是哪个页面。

一个最简单的判断方法：你买的是资产，还是价格？

如果页面太复杂，可以先看这张图。下单前只要把四个问题问清楚，基本就能判断自己买到的是资产、资产支持权益，还是单纯的价格合约。

买 RWA 前必看的四个问题：底层资产、真实资产、持有权利与强平风险

图：买 RWA 前先确认底层资产、产品结构、持有权利以及是否存在杠杆和强平风险。不同产品的地区限制和账户资格以官方页面为准。

下面就是这四个问题：

1. 谁发行？

是证券公司、基金、信托、SPV，还是交易所衍生品平台？

2. 底层有没有真实资产？

有没有真实黄金、股票、国债或基金资产支持？

3. 你拿到什么法律权利？

是：

直接股票权益；
基金份额；
债权；
资产支持型证券；
还是只有合约盈亏？

4. 价格下跌时会不会被强制平仓？

普通现货资产价格可以跌很多，但只要没有借钱和保证金机制，不会因为跌到某个价位自动把仓位强平。

衍生品则不同。

看到「杠杆、保证金、Funding、Liquidation、强平」这些词，就应该意识到自己进入的已经不是普通持有型 RWA。

普通人怎么买 RWA？

具体路径取决于你想买什么。

路径一：买代币化黄金

账户所在地区支持时，可以在交易所现货搜索：

PAXG
XAUT

确认是 Spot / 现货 后再交易。

不要把黄金现货代币和 XAU 永续合约混在一起。

路径二：买股票

如果你的 Binance 账户开放股票业务，可以进入股票相关入口，再确认自己选择的是：

Direct Stocks；
bStocks。

两者结构不一样。

如果使用 Ondo Stocks，则还需要确认所在地资格和对应代币的发行文件。

路径三：买国债类 RWA

USDY 等产品通常需要通过发行方、钱包、DeFi 应用或支持的平台接触。

不要默认所有代币化国债都能直接在 Binance / OKX 现货搜索到。

尤其是：

BUIDL；
OUSG；

这类产品不能仅凭「链上有代币」就判断自己有资格直接申购。

路径四：交易 TradFi 衍生品

Binance TradFi Perps、OKX X-Perps 等属于另一条路线。

如果进入的是：

Futures / Derivatives / Perpetual / X-Perp

就应该按衍生品而不是「买资产」来理解。

这类产品可能涉及：

保证金；
杠杆；
Funding；
强制平仓；
流动性和非交易时段价格偏离。

它不适合拿来替代真正的长期股票或黄金持仓。

买之前一定看订单预览

无论是哪一种 RWA，都不建议背一张旧费率表就直接下单。

重点核对：

项目	为什么要看
产品全名	防止现货和衍生品买错
发行主体	判断真正的对手方
所在司法辖区	决定你是否有资格使用
手续费	不同入口成本不同
买卖价差	小众 RWA 的隐藏成本可能高于手续费
交易时间	传统证券与 24/7 代币机制不同
提现网络	决定能否转入自托管钱包
赎回规则	能交易不等于能直接兑换底层资产
股息机制	现金派发、再投资和无股息是三回事
强平规则	衍生品必须看

RWA 有哪些风险？

RWA 不是把现实世界资产搬上链以后就自动变成「低风险资产」。

至少要注意下面几层。

1. 底层资产风险

黄金会跌，股票会跌，美国国债价格也会随利率变化。

上链不会消灭资产本身的风险。

2. 发行方和托管风险

很多 RWA 依赖：

发行人；
券商；
金库；
托管人；
银行；
Security Agent。

区块链可能正常运行，但链下机构仍然可能出问题。

3. 法律权利风险

这是最容易忽略的一层。

「1:1 backed」只能说明有资产支持，并不能自动说明：

你就是底层资产的直接所有人。

必须看发行文件规定用户究竟拥有：

所有权；
受益权益；
债权；
赎回权；
担保权益；
还是经济敞口。

4. 智能合约和跨链风险

能提链的 RWA 还多了一层：

智能合约风险；
私钥风险；
跨链桥风险；
网络错误；
DeFi 协议风险。

5. 流动性风险

传统股票流动性很好，不代表对应的链上代币一定有同样深度。

下单前仍要看：

买卖价差；
深度；
可赎回机制。

6. 地区限制

这一点尤其重要。

同一个产品可能：

某些国家完全不可用；
某些国家只允许专业投资者；
某些地区允许零售；
美国用户与非美国用户规则完全不同。

所以不要因为别人截图里能买，就认定自己的账户也一定能买。

2026 年美国代币化股票监管有什么变化？

这里也不能继续沿用几个月前「监管完全不清晰」的旧说法。

2026 年 9 月 17 日，美国 SEC 发布了针对部分代币化 NMS 股票交易的 Innovation Exemption。^[8]

这一安排给予符合条件的 Tokenized Securities Venues 临时、附条件的豁免，用于在规定框架内开展部分代币化股票链上交易。

其中一个很重要的要求是：

符合该框架的代币化 NMS 股票，需要给予持有人与对应传统证券相同的相关权利和权益；同时还有交易规模、信息披露、智能合约审计等条件。

不过这项安排属于五年期、附条件的临时豁免框架，并不等于所有代币化股票在美国都自动获得相同监管地位。

所以更准确的描述应该是：

美国针对代币化股票的监管框架在 2026 年已经明显向前推进，但具体产品仍需逐一判断其发行方式、交易场所和适用规则。

哪一类适合什么需求？

不要先从产品名字选，先从需求倒推。

你的需求	首先研究什么
想获得链上黄金敞口	PAXG / XAUT 等黄金支持型代币
想直接持有股票权益	Direct Stocks 或传统券商股票
想把股票经济敞口放到链上	bStocks、Ondo Stocks 等代币化证券
手里有稳定币，想接触短期美国国债收益	USDY 等零售或准零售可及产品
想研究机构型链上国债基金	BUIDL、OUSG 等，但先看资格门槛
只是交易股票或黄金短期价格	TradFi 衍生品，但先理解杠杆和强平

核心仍然是这一句：

你要的是资产、资产支持的链上权益，还是一份价格合约？

想明白这一句，绝大多数 RWA 产品就不容易买错。

常见问题

RWA 是什么的缩写？

RWA 是 Real World Assets，中文通常翻译为「现实世界资产」。

广义上包括把股票、债券、美国国债、黄金、房地产、私募信贷等现实资产或相关经济权益连接到区块链上的产品。

PAXG 和 XAUT 是真正的黄金吗？

它们不是你手里拿着的金条，而是由实物黄金支持的链上代币。

PAXG 官方结构中，每枚代币对应一金衡盎司 London Good Delivery 黄金。

如果你的目的就是拿到实体金条，则还必须看发行方的实物赎回条件和最低门槛。

代币化股票就是股票吗？

不一定。

例如：

Direct Stocks 属于直接股票产品；

bStocks 是由底层证券支持的代币化证券，但 Binance 明确说明它不是底层公司的股票本身；

Ondo Stocks 有底层证券支持，并提供相关经济敞口，但代币本身也不是底层股票；

股票永续合约 / X-Perps 则只是衍生品。

所以不能看到股票代码就默认自己成为了股东。

Ondo 股票代币是合成资产吗？

不能再简单这样概括。

截至 2026 年 9 月，Ondo 官方资料明确说明，Ondo Stocks 由相应股票、ETF 和必要的在途现金支持，并设置资产验证及担保机制。

但 Ondo Stocks 代币本身仍不等于底层股票，也不会自动让持有人直接取得对应底层证券。

所以更准确的说法是：

它属于资产支持型代币化股票产品，而不是单纯没有底层资产支持的价格合成代币。

普通人可以买 BlackRock BUIDL 吗？

对绝大多数普通散户来说，直接申购并不现实。

BUIDL 面向符合资格的机构和投资者，并存在较高的准入要求。

链上能够查询 BUIDL，并不意味着任意钱包都能直接向发行方购买。

USDY 是美国国债吗？

不是。

USDY 是 Ondo 发行的收益型代币，由短期美国国债、银行存款等资产提供支持。

所以它提供了与这些底层资产相关的收益，但 USDY 本身并不是一张美国财政部发行的国债。

USDY 收益率多少？

截至 2026 年 9 月核验时，Ondo 官网显示约 3.60% APY。

这个数字会变化。

不要把文章里的 3.60% 当成未来固定利率，下单前应重新查看官方页面。

BENJI 真的只要 20 美元吗？

部分 Franklin Templeton 的零售链上基金产品最低初始投资可以低至约 20 美元。

但是不同国家、基金版本和销售渠道的资格要求不同。

所以正确理解应该是：

存在 20 美元级别的零售产品，不代表全球用户都可以无条件购买。

RWA 永续合约会爆仓吗？

会。

只要是保证金衍生品，就存在强制平仓风险。

Binance TradFi Perps、OKX X-Perps 等都不是因为名字里出现股票或黄金，就变成了现货资产。

OKX X-Perp 真的是永不到期吗？

截至 2026 年 9 月，OKX Europe 官方规格显示，其股票和商品 X-Perps 属于带最长五年期限、并使用 funding rate 机制的 expiry futures。

因此不要简单按照普通加密永续合约理解。

具体到期日、杠杆和交易规则应查看对应合约规格。

最后怎么选？

如果你看完全文只记住三件事，就记这三件：

第一，看底层是什么。
黄金、股票、美国国债还是其他资产？

第二，看你获得什么权利。
直接所有权、基金份额、债权、资产支持代币，还是只有价格合约？

第三，看产品你到底能不能买。
确认 KYC、所在地、投资者资格、最低金额和交易入口。

RWA 真正难的从来不是记住一堆项目名。

而是看见一个新产品以后，能够马上判断：

底下有没有资产？资产是谁持有？我拥有什么权利？出了问题我找谁？

能回答这四个问题，才算真正看懂一个 RWA 产品。

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数据核查说明

本文关键事实均于 2026-10-16 核对，逐条如下：

RWA 市场规模：2026-09 下旬链上 Distributed Asset Value 约 385 亿美元（不含单独统计的稳定币），其中代币化美国国债及相关货币市场产品约 150 亿美元；不同口径不可混用。来源：RWA.xyz 数据平台。
PAXG 结构：每枚 PAXG 对应 1 金衡盎司 London Good Delivery 黄金，由 LBMA 认可的伦敦金库托管，并非黄金价格永续合约。来源：Paxos PAX Gold 官方页面。
XAUT 结构：以一枚代币对应一金衡盎司黄金为核心设计，由实物黄金支持。来源：Tether Gold 官方页面。
Direct Stocks 性质：Binance Direct Stocks 提供数千只美国股票与 ETF，用户通过受监管证券体系获得直接股票权益。来源：币安学院「什么是币安股票交易」。
bStocks 发行方：bStocks 由 BTech Holdings Limited 发行，属代币化证券，不是底层上市公司的股票本身。来源：币安学院 bStocks 指南。
Ondo Stocks 支持结构：由对应股票、ETF 及必要的在途现金支持，由美国注册券商或合格托管体系持有，代币本身不等于底层股票。来源：Ondo Finance Ondo Stocks 官方产品页。
USDY 收益率与资格：2026 年 9 月 Ondo 官网显示约 3.60% APY，直接申购和赎回主要面向符合条件的非美国个人和机构，收益率会变化。来源：Ondo Finance USDY 官方产品页。
SEC 代币化股票豁免：2026-09-17 SEC 发布 Tokenized NMS Stock Innovation Exemption，给予符合条件的 Tokenized Securities Venues 五年期、附条件的临时豁免，不等于所有代币化股票在美国自动合规。来源：美国 SEC 新闻稿 2026-90。

免责声明

本文仅用于现实世界资产（RWA）、代币化证券及相关产品的教育和结构说明，不构成投资建议、证券推荐、法律建议或税务建议。

黄金代币、代币化股票、代币化美国国债产品、基金及衍生品均存在损失风险。

资产支持型代币的法律权利可能与直接持有底层证券不同；TradFi Perpetuals、X-Perps 等保证金衍生品还存在杠杆、资金费用和强制平仓风险。

不同产品可用范围取决于所在地、KYC 信息、投资者资格及平台规则。请在交易前阅读对应发行文件、风险披露与账户实际显示的产品条款。